“红色天使”在风险和效率之间如何仪态万方？

到今年6月，国内首支政府全额出资的基金——成都高新区创业天使投资基金将满4周岁，他们交出的“答卷”是：所扶持的42家创新创业企业中，30%收入利润实现翻番，15%在“新三板”挂牌，平均市值增长5倍以上;其基金管理方成都高投创业投资有限公司被评为2015年中国本土创业投资机构50强，也是西部唯一一家获此殊荣的创投机构。

因为政府全额出资，该基金被称为“红色天使”，其运营情况也备受关注。在这4年中，他们如何做到兼顾风险与效率，既为区域发展“提供养分”又为创新创业“发跑助力”?

2011年前后，成都高新区创新创业热潮持续升温，并催生出一大批高层次人才在成都高新区落地。但国内科技金融领域，民营天使投资“蹒跚起步”，游弋在成都创业圈的IDG、红杉资本等“业界大腕”对本土初创企业难以周全覆盖;而政府部门主要在贷款贴息、成本补贴等方面给予支持，尚未“真金白银”地直接支持创业发展。

为此，成都高新区提出，设立一支政府主导的创业天使投资基金，并全权委托成都高投创业投资有限公司按照市场化、专业化方式进行管理运营。2012年6月，首期规模8000万元的“红色天使”基金应运而生。

 “由政府财政安排资金组建基金容易，但在国有资产的特殊背景下，基金具体如何科学管理、又怎样有效发挥作用，在当时来说面临挑战。”全程参与“红色天使”基金组建的成都高投创投总经理段兴国告诉记者，在构建基金运营模式的过程中，成都高投创投首先摒弃了企业“报项目”、专家评审、结项评估的“传统”项目式管理，“一是它周期长，不符合初创企业紧迫发展需求;二是它不够市场化，难以高效精准地为创新创业服务。”

几番酝酿，《成都高新区创业天使投资基金管理办法》于2012年6月正式出台，并在2014年进一步细化完善，力图既体现“国家队”特点，又遵循“市场化”原则。

4章14条的《办法》规定，对规模小、资产轻，无法严格开展资产评估的初创企业，允许按照市场化原则进行协商定价，提高“红色天使”基金的投资风险容忍度。投资流程方面，《办法》在项目孵化筛选、投资立项、投资决策、投资管理等均细化步骤和要求，如：开展尽职调查、组建多方参与投资决策委员会等。而对国有投资机构普遍面临的“退出难”问题，《办法》则设计出国有产权交易所挂牌转让和资本市场退出(即主板、中小板、创业板、新三板等)两种方式，前者按国有股权管理规定依法走“招拍挂”程序，后者则遵循国家法律法规，按市场化原则进行。此外，“红色天使”基金每年定期向政府部门汇报运营情况，接受监督管理。

而在“红色天使”基金支持的42家创新创业企业中，有12家企业在“红色天使”基金投资以后，获得了来自联想、京东、德同基金、国辰资本等行业巨头和投资机构的后续融资，融资金额超过2.5亿元，实现国有资本10倍放大。同时，基金共支持14家高层次人才创业企业，占已投资企业总数的34%。成都特普科技是一家由黄永博士创办的生物农药研发企业，2015年“红色天使”基金作为领投方，给予特普科技200万元资金支持，同时带动其他投资机构跟进投资300万元，有力地促进了企业加速产品研发生产，做大市场规模。

而段兴国对此评价认为，“创业投资高度活跃，创业者必然‘寻味而来’。”

2015年成都高新区获批国家自主创新示范区后，成都高新区对“红色天使”基金增资扩容，基金总规模达到1亿元。（来源：科技日报  记者 盛利）